螺紋鋼

回顧3月建材市場行情，全國螺紋鋼指數(shù)為3365.62，較上月環(huán)比上升21.95，幅度為0.66%，其中天津市環(huán)比上升幅度最大，為0.87%。

產(chǎn)量方面：建筑鋼材產(chǎn)量或見頂回落。春節(jié)過后，鋼廠復(fù)產(chǎn)較為迅速，3月中旬之前電爐企業(yè)迎來了集中復(fù)產(chǎn)，3月下旬開始東北、西北為代表的高爐鋼廠也逐步復(fù)產(chǎn)，下旬螺紋鋼產(chǎn)量回升至200萬噸/周以上水平。考慮到當(dāng)前鋼企對利潤和庫存的把控較為嚴(yán)格，4月份產(chǎn)量可能回升至210萬噸水平，進一步回升的空間不大，但是產(chǎn)量已經(jīng)處于去年以來均值附近，市場壓力將逐步增加。原材料方面：原料價格或高位運行 成本支撐較強。受能源成本支撐，4月份焦炭和鐵礦石價格可能易漲難跌。鐵礦石方面，受全球發(fā)運恢復(fù)疊加港口庫存高位，供應(yīng)壓力持續(xù)，價格上行空間有限。焦炭首輪提漲已于4月1日全面落地，濕熄焦?jié)q50元/噸，干熄焦?jié)q55元/噸。4月，高鐵水復(fù)產(chǎn)持續(xù)帶動剛需回升，市場預(yù)期焦炭或有第二輪提漲，但鋼廠庫存偏高且采購以剛需為主，二輪落地仍需博弈，焦炭價格預(yù)計穩(wěn)中偏強運行?？傮w來看，4月中上旬成本支撐相對偏強，后期走勢仍需關(guān)注國際局勢和鋼廠產(chǎn)量情況。庫存方面：鋼廠和社會庫存有望進一步下降。3月下旬，鋼廠庫存和社會庫存雙雙迎來了拐點。雖然社會庫存降幅不大，市場壓力仍存，但降庫區(qū)域不改。隨著下游需求逐步回升，4月份降庫節(jié)奏可能逐步加快，這將進一步釋放市場壓力。按照往年的情況來看，4月中上旬庫存壓力和預(yù)期不會有太大調(diào)整，4月下旬降庫放緩后，市場博弈將會加強，需要關(guān)注五一假期前的降庫和生產(chǎn)情況。

展望4月，建筑鋼材市場將處于“成本有支撐、供給溫和回升、庫存繼續(xù)下降、需求待驗證”的格局。建筑鋼材價格重心有望在成本上升和庫存壓力釋放共同推動下小幅上移，不過鋼價缺乏大幅上漲的需求基礎(chǔ)，很可能將是震蕩擴大的走勢。從節(jié)奏上來看，上旬受降雨、清明假期影響，市場需求相對偏弱，中下旬在需求恢復(fù)和庫存降低后，行情才能迎來轉(zhuǎn)機。市場參與者需要關(guān)注需求節(jié)奏變化，特別是鐵水見頂后預(yù)期走弱的基本面現(xiàn)實，同時也需警惕能源價格調(diào)整給成本帶來的沖擊。

水泥

回顧3月水泥市場。價格方面，全國水泥價格指數(shù)企穩(wěn)回升，需求恢復(fù)，價格穩(wěn)中偏強。供應(yīng)方面，錯峰生產(chǎn)范圍擴大，行業(yè)供應(yīng)收縮持續(xù)。盡管2025年通過產(chǎn)能置換累計退出熟料產(chǎn)能約2.5億噸，實際產(chǎn)能從21億噸降至18億噸，但產(chǎn)能利用率仍維持在55%左右的偏低水平。部分區(qū)域錯峰執(zhí)行力度差異較大，河南等地開窯率一度僅41%，而南方部分區(qū)域庫存仍在60%警戒線以上，供給端分化加劇了整體供需錯配。庫存方面，3月水泥熟料庫容有所回升，整體壓力增加。全國熟料庫容率從2月27日49.93%升至3月25日52.17%，華北地區(qū)庫容比僅45.43%（同比增長10.31個百分點），華東、東北同比略有減少。庫存受錯峰生產(chǎn)及需求復(fù)蘇差異影響，整體有所上升。需求方面，截至3月24日，全國水泥出庫量172.3萬噸，環(huán)比上升30.33%，農(nóng)歷同比下降16.98%；基建水泥直供量94萬噸，環(huán)比上升25.33%，農(nóng)歷同比下降8.74%。水泥需求主要依賴基建直供穩(wěn)步提升，房建恢復(fù)緩慢，拖累整體復(fù)蘇節(jié)奏。

展望4月水泥市場，天氣好轉(zhuǎn)、項目復(fù)工面擴大，水泥出庫量有望繼續(xù)回升。但資金約束未明顯緩解、房建信心尚未恢復(fù)，需求仍將呈現(xiàn)“基建強、房建弱”的結(jié)構(gòu)性特征。企業(yè)推漲意愿較強，但實際落地依賴需求實質(zhì)性改善；煤炭價格高位運行，疊加環(huán)保限產(chǎn)加碼，供應(yīng)端收縮或支撐價格上行。預(yù)計4月全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行為主。

砂石

回顧3月砂石市場，全國砂石綜合價格窄幅震蕩運行。中下旬天氣好轉(zhuǎn)、施工加快，部分區(qū)域出貨量回升，但受房建需求疲軟及供應(yīng)充足抑制，價格上漲幅度有限。供給方面，行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，全國開機率達48.77%，環(huán)比提升7.78個百分點。需求方面，全國砂石礦山廠及加工廠樣本企業(yè)發(fā)貨總量1212.4萬噸，環(huán)比增加19.39%，直供項目需求回暖強勁，攪拌站砂石需求緩慢回升，高標(biāo)料有支撐，普料弱復(fù)蘇，供需持續(xù)分化。從下游看，重點基建項目及攪拌站陸續(xù)全面復(fù)工，帶動砂石采購需求釋放，礦山發(fā)貨量與開機率同步上行，行業(yè)復(fù)蘇加快。庫存方面，月下旬多地港口受運費及油價上漲影響，砂石外銷阻力加大，到港綜合成本上升約2元/噸。京唐港、煙臺港因運費走高及需求變動，外銷量停滯或面臨停發(fā)；江陰港受重點工程補庫帶動，中轉(zhuǎn)速度加快；龍吳港受稅改與運費雙重擠壓，去庫放緩，貨物多流向周邊市場。

4月砂石市場預(yù)計以“筑底企穩(wěn)、窄幅震蕩”為主，漲價動力受限。施工黃金期到來，基建與重點工程進度加快，將帶動需求放量；但行業(yè)整體產(chǎn)能充足，競爭壓力較大，價格上行空間受供應(yīng)壓制。分區(qū)域看，供需結(jié)構(gòu)差異將導(dǎo)致明顯分化：華東、華南受西江低水位或環(huán)保督查影響，局部供應(yīng)收緊，價格小幅波動回升；華北、西南因房建投資支撐不足，價格或承壓陰跌。此外，機制砂與天然砂替代效應(yīng)顯著，天然砂因資源稀缺表現(xiàn)穩(wěn)健，機制砂和碎石受產(chǎn)能過剩影響，反彈阻力較大。

混凝土

回顧3月混凝土市場，成本端受稅改政策落地及原材料價格上漲雙重壓力驅(qū)動：減水劑聚醚單體及丙烯酸價格隨國際原油上漲而攀升，減水劑成本激增。供應(yīng)方面，3月全國混凝土產(chǎn)能利用率逐步回升，3月6日、13日、20日當(dāng)周分別為0.86%、2.16%、2.83%，周環(huán)比增幅0.67個百分點，同比仍降1.75個百分點。產(chǎn)能利用率回升主要受北方復(fù)工提速和基建項目加快驅(qū)動，但西南地區(qū)因降雨需求恢復(fù)放緩。需求方面，3月終端需求處于復(fù)蘇階段，發(fā)運量環(huán)比顯著增長：3月6日、13日、20日當(dāng)周分別為17.16萬、43.26萬（+152.08%）、56.66萬（+30.99%）立方米。分區(qū)域看，華南發(fā)運量環(huán)比增幅達152%，廣東市場日均恢復(fù)至約500立方米；華東環(huán)比提升33%。3月20日當(dāng)周發(fā)運量同比減少38.29%，主要因資金壓力致攪拌站積極性不足，稅改成本傳導(dǎo)尚未完全落地。

短期預(yù)測，4月為混凝土需求傳統(tǒng)旺季，預(yù)計隨基建項目全面復(fù)工，發(fā)運量或延續(xù)回升，但區(qū)域分化（如北方環(huán)保限產(chǎn)）仍存在，且受資金回款滯緩及稅改成本博弈影響，價格漲幅受限。

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